出品｜搜狐科技赤峰预应力缓粘结钢绞线

作家｜常博硕

2026年5月22日，集团发布2025/26财年四季度及全年功绩。财报深刻，联念念集团2025/26财年全年营收同比增长20至831亿好意思元，转念后净利润同比增长42至20亿好意思元，增速达营收增速的两倍，创下公司设立以来佳财年。

四财季，联念念营收同比增长27至216亿好意思元，创季度历史新，亦然往日五年单季增速；转念后净利润为5.59亿好意思元，同比增长101。四季度净利润6.21亿好意思元，同比增长5倍以上，全年归母净利19.12亿好意思元，增长38。

财报发布后，联念念港股路攀升。终端发稿，联念念集团股价报15.65港元，涨幅19，创上市以来新，总市值达1940亿港币。

ISG实现盈利，AI策略进入生意完毕

联念念业务主要分为智能开辟业务集团（IDG）、基础圭臬案业务集团（ISG）和案办职业务集团（SSG）。

本财年，三伟业务板块（智能开辟、基础圭臬案、案管事）均实现增长，这亦然三伟业务集团次同期实现全年盈利，此前多年，基础圭臬案业务集团（ISG）合手续蚀本，经久依赖智能开辟业务集团（IDG）和案办职业务集团（SSG）的盈利填补。

具体来看，智能开辟业务集团（IDG）2025/26财年IDG全年营收589亿好意思元，同比增长17。四季度IDG营收146亿好意思元，同比增长24，其中个东说念主电脑及开辟业务增长26，运谋利润率保合手6.9。民众PC出货市集份额升至24.4，其中50为端机型。

案办职业务集团（SSG）全年营收次冲破100亿好意思元，同比增长19。四季度SSG营收26亿好意思元，运谋利润率厚实在20以上。业务结构络续向附加值的运维和料理案管事歪斜，运营与案管事已占SSG营收62。

而这次财报的是，基础圭臬案业务集团（ISG）连年来次实现了盈利。这个财年，ISG全年营收192亿好意思元，同比增长32，实现全年盈利，磋议利润增至7300万好意思元。四季度ISG营业额创56亿好意思元新，同比增长37，实现运谋利润2.02亿好意思元。

往日几年赤峰预应力缓粘结钢绞线，联念念大的挑战直是：PC业务范围重大，但增长天花板彰着。但AI给了联念念个新的契机。

财报中个值得珍重的数据是，联念念AI有关业务收入全年同比增长105，占集团总营收比例依然达到33；四季度AI有关收入占比卓绝辅助至38。不外，联念念所谓“AI业务”其实包含三层：AI PC、AI管事器还有AI管事与料理案。

联念念往日几年直试图通过管事器、存储和企业管事，提全体利润率，以此来裁减PC的周期波动。但此前ISG经久处于有范围、没利润的景况。如今AI基础圭臬需求爆发，终于让联念念等来了窗口期。

联念念盈利结构的变化，也成为这次财报发布后成本市集再行订价的弥留驱开赴分之。往日十多年，成本市集对子念念的中枢质疑长久莫得变，联念念的PC业务范围重大，但利润率偏低，是以即便联念念经久稳坐民众PC出货，港股市集赐与它的估值也长久有限。

ISG盈利，从侧面标明了联念念从PC硬件公司转向企业基础圭臬公司这件事成了。

不外，这份财报里也有个荒谬枢纽的数据那便是全年毛利率反而从16.1下落至15.4。联念念在财报中径直评释称，锚索毛利率下落主要由于“居品组变化以及基础圭臬案业务集团较低的利润率”。

在用度端，全年研发用度达到24.9亿好意思元，同比增长近9，与研发有关的实际室测试、管事和供应成本同比增多1.15亿好意思元。

与此同期，联念念还进行了ISG业务重组，录得2.85亿好意思元重组用度，包括钞票减值和裁人结果成本。这些看成背后，其实证实联念念正在主动向AI管事器和企业基础圭臬歪斜资源。

成本开支也彰着增多。财报深刻，联念念全年景本支拨达到18.59亿好意思元，同比大增61，主要投向利技艺、在建工程以及租出开辟，不错断出联念念正在为AI数据中心和管事器产能提前参加。

借力英伟达，联念念翻身

在这份财报里，也能看出联念念与英伟达的绑定越来越了。财报中，联念念次明确提到GB300 NVL72机架案依然驱动拜托，下代基于Rubin架构的平台也将不才半年出。

这意味着，联念念依然阐发进入英伟达新代AI管事器体系。而GB300 NVL72，本体上是围绕英伟达Blackwell GPU造的大范围AI历练平台，面前是民众AI算力市麇集枢的硬件架构之。

联念念面前的逻辑，其实依然荒谬显着：借AI管事器需求周期，切入民众AI基础圭臬市集。

财报数据深刻，联念念AI管事器状貌储备依然达到210亿好意思元，并完成过5800项AI客户部署。联念念还提到，其AI管事器年产能已过程7万个机架，其中包括过11000个液冷机架。

液冷，是现时AI数据中心中枢的竞争点之。因为跟着GPU功耗越来越，传统风冷依然法兴隆大范围历练需求。谁具备液冷拜托才调，谁就容易拿到AI集群订单。

联念念和英伟达的作依然长达30年。若是把时辰线拉长，会发现联念念与英伟达的干系，资格了三个阶段.阶段，是传统PC时间的供应商干系,英伟达经久给联念念提供GPU、图形责任站案，双多是硬件采购与渠说念作。二阶段，则是算和数据中心时间的“联拜托”。联念念这些年其实直是算的弥留玩，而英伟达则迟缓成为AI算力中枢。自后门提到，联念念之是以能和英伟达造成度作，个枢纽原因是联念念本人就具备民众管事器、算、液冷、供应链与拜托才调。黄仁勋也公开说过，联念念是“大概大范围将自主遐想、制造与民众化管事竣工整的企业”。

确凿的三阶段，则是面前的“AI基础圭臬共同体”，2026 CES期间双联发布“联念念东说念主工智能云工场”。在此期间，杨元庆暴露：\"畴昔3-4年内，联念念与NVIDIA的业务作范围主张是实现翻四番。\"

因为往日英伟达的是GPU，而面前念念的是从芯片、蚁集、液冷、机柜到软件栈、部署法论的整套系统。而联念念，是少数能把这套东西确凿民众化拜托出去的厂商之。

在5月22日的联念念集团功绩媒体调换会上，杨元庆暗意，联念念集团的主张是畴昔两年内跃升为千亿好意思元范围企业，并将合手续为鼓动创造丰厚答复。

同期，关于行业大王人惦记的存储加价问题，杨元庆在财报会上暗意：“联念念并莫得受内存供应缺少和价钱上涨的影响。”他卓绝评释，联念念依然通过经久左券锁定了枢纽供应，存储加价不会冲击公司的盈利才调。

运营裁剪 |曹倩审核｜孟莎莎

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